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经济“向左” 股市会“向右”?

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  “经济向左,股市向右”的“怪现象”或许会阶段存在,但这不意味着这种现象会成为常态。只要3000点不有效跌破,目前的大箱体运行格局就会持续。更何况笔者认为趋势机会不存在不等于结构机会的丧失。

  靓丽成绩单,这几乎是所有媒体对于2009年中国经济运行的评价。可惜我们的股市似乎对此并不“买账”,在紧缩预期不断增强以及外围市场大跌的影响下,沪综指再度逼近3000-3300点这个箱体的下沿。“经济向左,股市向右”会成为现实吗?

  理论上讲,宏观经济的运行方向应该是和股市的大趋势保持一致的,毕竟“股市是宏观经济晴雨表”,但实际的市场表现似乎往往不是这么回事,究竟是市场“走”错了,还是话“说”错了?

  左右股市运行的因素是错综复杂的,但各种因素作用于股市的最大表现途径其实就两个字——预期,而且往往“预期”会带有情绪化的色彩,有时候不是预期好过了头,就是预期坏过了头。不过如果市场预期在某一阶段几乎成为共识的时候,那么这一阶段的市场走势就会按照这种预期的方向运动,至于是否“矫枉过正”则需要时间。

  回到我们目前的市场,2009年8.7%的GDP增速确实“靓丽”,但市场更关心的是2010年会如何,能不能再超预期。众所周知,目前国际经济形势还没有到值得“放心乐观”的程度,世界银行甚至警告全球经济仍可能陷入二次衰退。尽管我国经济发展的基础还是牢固的,但结构问题仍很突出,完全脱离全球经济也是不可能的,所以2010年我国宏观经济的发展趋势应该是平稳为主。换句话说,再出现超常规的高速增长是不现实的。

  假如宏观经济无法给市场带来“预期之外的惊喜”,那么市场目光自然就会落在“通胀”二字身上。年初以来,央行连续的“紧缩”措施似乎在不断提醒市场,2010年的通胀可能要来的快一些,这就直接导致加息预期越来越强烈。甚至已经有分析观点认为,我国加息会早于美国,而且就在一季度。如果是这样的话,原来我们判断的市场处于“实际负利率”的结论可能就出现了变数,起码这种“负利率”状态会因为加息的提前,而大大缩短其存在时间,进而影响到资金流向。

  原来市场普遍认为,今年上半年股市或许会处于“高增长低通胀”这样一种有利于股市运行的大环境中。但出乎预料的是,紧缩措施来的比预期要快甚至要猛,“低通胀”这个要素好像不存在了,不少资金的态度也从最初的狐疑到观望再到目前的认可。一旦认可了,那么其投资思路就会发生显著改变,而这种改变的表示形式就是迅速撤离,进而导致最近指数的节节下跌。

  总之,宏观层面上一些影响市场的负面因素现在看来比我们预期的要来的快,这就必然削弱了原先预期中的向暖环境。同时,新股的继续发行上市、基金仓位再创历史新高等消息,令市场对于资金面的担忧有增无减。再加上技术层面上的利淡趋势,近期整体市场表现恐怕不会乐观。

  “经济向左,股市向右”的“怪现象”或许会阶段存在,但这不意味着这种现象会成为常态。只要3000点不有效跌破,目前的大箱体运行格局就会持续。更何况笔者认为趋势机会不存在不等于结构机会的丧失,主题投资性质的题材炒作还是会在一些不甘寂寞的资金运作下成为市场亮点

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